國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年1-7月份，固定資產(chǎn)投資增速累計同比增長10.3%，比1-6月份放緩2.3個百分點。兩年復合平均增長4.3%，增速比1-6月份回落了0.1個百分點。從環(huán)比看，7月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.18%，增速放緩0.17個百分點。

分析認為，剔除基數(shù)影響以外，固定資產(chǎn)投資環(huán)比增速和近兩年復合平均增速小幅放緩，表明投資總體穩(wěn)中偏弱。預計未來制造業(yè)投資將保持較好增勢，兩年平均增速有望繼續(xù)提升。而在銷售回落的背景下，房地產(chǎn)投資還會是一個震蕩下行的態(tài)勢。隨著專項債發(fā)行提速，四季度基建有望發(fā)力，不過力度有限。

7月固定資產(chǎn)投資增速回落較為明顯，這種回落也在投資分項的重要領(lǐng)域中有所體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，1-7月份制造業(yè)投資增長17.3%，比上個月回落1.9個百分點。

中信證券分析師程強認為，7月制造業(yè)投資增速放緩，或與原材料價格上漲、市場需求不足以及回款壓力增加等因素影響下，中小企業(yè)經(jīng)營情況持續(xù)承壓、從而放緩投資有一定關(guān)系。

7月份PMI數(shù)據(jù)顯示，中、小企業(yè)的PMI分別較前值回落了0.8個百分點和1.3個百分點，其中小型企業(yè)的PMI跌落至榮枯線下（47.8%）。

分析認為，中小企業(yè)是形成制造業(yè)投資的重要力量，在當前經(jīng)營壓力較大的背景下，預計經(jīng)濟內(nèi)生增長動能有所放緩，制造業(yè)投資增速短期內(nèi)或較難再度大幅向上。

申萬宏源證券的報告認為，除極端天氣的暫時影響外，外需缺口趨于收窄、出口趨于降溫，以及國內(nèi)商品消費持續(xù)低于預期，都指向下半年制造業(yè)投資難以進一步改善。

基建投資增速的進一步放緩，也拖累了整體投資增速。1-7月份基建投資累計同比增長4.6%，比1-6月份下降3.2個百分點。近兩年平均增長0.9%，比1-6月份下降0.9個百分點。程強認為，7月份基建投資下滑一定程度上與7月份高溫天氣、雨水過多以及洪澇災害等因素有關(guān)，極端天氣明顯的影響了建筑業(yè)的生產(chǎn)節(jié)奏。后續(xù)來看，一方面8月份即將迎來年內(nèi)最多的新增專項債發(fā)行，并且預計后續(xù)月份預算內(nèi)投資和地方政府債券的發(fā)行進度也將有所加快。另一方面，建筑業(yè)PMI也顯示相關(guān)企業(yè)對未來的發(fā)展信心不斷增強，因此預計四季度基建或有增長空間。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉則認為，上半年專項債發(fā)行進度緩慢，財政支出進度較慢，并且缺乏優(yōu)質(zhì)的基建項目，導致基建投資增速放緩。即便專項債投放以及財政支出力度加快，預計今年基建投資上升幅度仍將有限。

同時，7月地產(chǎn)投資增速也出現(xiàn)了一定的下滑，房地產(chǎn)銷售面積單月同比由正轉(zhuǎn)負。數(shù)據(jù)顯示，1-7月份房地產(chǎn)開發(fā)投資增長12.7%，比1-6月份下降2.3個百分點；近兩年平均增速為8%，比1-6月份小幅下降0.2個百分點。

不過，盡管房地產(chǎn)開發(fā)投資增速略有放緩，但近兩年平均增速仍然是三大類投資中增長最快的一項。紅塔證券分析師李奇霖認為，后續(xù)在銷售回落的背景下，房地產(chǎn)投資還會是一個震蕩下行的態(tài)勢。

整體來看，分析認為，固定資產(chǎn)投資的大幅走弱兼有短期因素和中期擔憂，經(jīng)濟增速下行壓力有所加大，預計后續(xù)貨幣財政政策將適度發(fā)力。程強認為，財政政策方面，8月即將迎來年內(nèi)最多的新增專項債發(fā)行，且預計后續(xù)月份將加快推進預算內(nèi)投資和地方政府債券的發(fā)行進度。貨幣政策方面，預計央行有一定可能在四季度采取置換降準或定向降準的方式對沖風險，總體形成對經(jīng)濟的有效支持。

（來源：我的鋼鐵網(wǎng)）